好家伙，上证连续3天放量大涨之后，一举刷新了年内新高，本周涨幅2.64%也是年内第一。
任谁也想不到，在6月份这个时点，会孕育这么一波大涨。
更令人意外的是，本轮行情的领涨板块，除了共识较多的金融+科技板块以外，另一架马车竟然是军工股。
宏观面上，这个时间节点的大涨跟流动性宽松的预期有很大关系。
一个是下个月有可能美联储降息，另一个是7月政治局高层会议即将召开，市场对下半年的政策刺激期待较多。
领涨板块方面，金融和科技对流动性是最敏感的，流动性一旦开闸，往往涨得最猛，因此也被喻为“牛市的发动机”。
而军工股的领涨，则跟国际形势紧密相关。
君临曾经分析过，今年是军工大年。
从年初的六代机亮相、我国军舰绕澳大利亚秀肌肉，到二季度的台海联合演练、歼10CE在印巴冲突中大放光彩、伊朗以色列冲突隔空刷导弹火箭，一波未平一波又起。
下半年，预计还有9月3日抗战大阅兵、国产航母福建舰入役、第二次台海演训等一系列事件发生。
这还仅仅是主题事件的刺激，更重要的是基本面的改变。
第一个，是国际军贸市场的大规模扩容。
这两天，北约峰会正在荷兰举行，根据6月25日发表的北约峰会宣言，北约成员国领导人决定在2035年前将年度国防开支提高至国内生产总值的5%。
其中3.5%用于核心军费支出，1.5%用于关键基础设施防护和网络安全等。
北约各成员国还同意在2029年对该目标的落实情况进行中期评估，以确保2035年最终实现5%的目标。
这意味着，在美国的强硬施压下，西方发达国家的防务开支将从当下平均的1.5%提升3倍以上。
西方国家的军费开支大涨，看似跟我们无关，实际上不然。
全球军贸形势是紧密相连的，西方军费开支大涨的同时，它的竞争对手们为了保持防御能力，势必也要同步增加开支。
当全球各国的军费开支都不得不跟随式大涨两三倍的时候，我国军工行业的出口前景自然也变得明亮起来。
第二个，是十四五规划收官和十五五的高预期。
2025年是“十四五”规划的最后一年，为确保目标达成，部分重大装备项目的采购、交付和列装进度可能在下半年加速，产业链相关企业的订单确认和收入结转将获得保障。
也就是说，关注业绩的，今年肯定不会令人失望。
更重要的是下一个五年规划的预期，十五五期间，也就是2026-2030年，我国军工注定将发生很多重大事件。
一个是中美竞争将愈发激烈，另一个是台湾统一是否可能发生？
网上有很多讨论，往往提到2027年这个关键的时间点。
我们不去展开这个话题，但大家心里都明白，随着中国军事实力的增强，西方敌意情绪的增高，这个可能性是越来越大了。
那么，既然西方军费大幅增加，我国又要面对着历史性的统一任务，军工的投入增加是不是要早做准备？
因此，2025年末-2026年初这个规划草案的拟定时间点，就变得很关键了。
毫无疑问，军费支出将是十五五规划财政支出中变化最大的亮点之一。
越是靠近这个时间点，市场的预期就会被越发拉高。
今天我们重点分析一下军工船舶制造板块中的核心标的。
一般投资军工，往往重点关注航空航天板块。
因为航空航天板块的技术门槛更高，通常利润率会更高，而且战机、导弹、无人机是现代战争三大消耗品，市场规模通常更大。
但是，单看今年的话，军工两大板块中，船舶制造明显跑赢了航空航天。
今年至今的涨幅，船舶制造高达30%，而航空航天仅仅15%。
分析船舶制造板块内的个股，涨幅超过30%的主要有4只，分别是海兰信+116%、国瑞科技+77%、天海防务+45%、亚星锚链+31%。
以下分别拆解一下它们的领涨逻辑：
1，海兰信。
作为船舶板块的领涨先锋，海兰信要业绩有业绩，要概念有概念，可谓万千宠爱集于一身。
先说业绩，公司一季度营收大爆发，同比暴增六倍（+639.08%），并且扭亏为盈，净利润增长了1324.75%。
业绩爆发得益于AI这个风口，公司是全球第二家掌握海底数据中心全套技术的企业，其海底数据中心PUE低、节能优势显著，且靠近沿海算力需求中心，时延优势明显。
今年deepseek横空出世，推动了我国AI投资的热潮，算力需求暴涨，海底数据中心也成为了发展最快的细分领域之一。
从订单落地情况来看，今年公司与中国电信、阿里云签订近两亿元订单，涉及海南海底智算中心项目；与字节跳动达成合作，为其AI业务提供算力支持；还有上海临港示范项目发布采购意向，预算1亿-1.3亿元。
再说概念方面，一季度政府报告首次将“深海科技”列为战略性新兴产业重点领域，提供大量补贴，公司意外踩中了风口。
还有重组并购概念，公司正筹划收购海兰寰宇100%股权，该标的是我国海岸监视雷达的领军企业，23-24年的净利润分别为1212万元和5159万元。
一旦并购完成，公司今年业绩至少翻倍，增益巨大。
2，国瑞科技。
公司长期业绩亏损，21-24年已经连续亏损四年，讲业绩，那是没有的。
股价长期表现也不怎么样，今年的涨幅大部分发生在本月。
是基本面发生了什么突变吗，还是纯粹的炒作呢？
仔细检视公司过去几年的亏损，最重要的原因是发生于2019年的专网通信造假事件。
这个事件牵涉了许多A股公司，当年非常轰动，也对公司此后几年的财务和经营造成重大影响，信用减值、负债计提、管理层大规模更换等问题爆发。
可以说，这几年公司一直在为当年的问题还债。
虽然今年一季度，公司依然亏损，但好消息是，营收已经在恢复增长，6月3日实现摘帽，消除了退市风险。
另外，6月25日公司公告已收到龚瑞良先生支付的全部业绩补偿款23882.70万元及利息1769.30万元，业绩补偿承诺履行完毕。
这对于公司的财务状况将有重大影响，困境反转似乎正一步步临近。
3，天海防务。
公司是船舶军工板块内业绩不错的代表。
首先，公司是国内最大的民营船舶与海洋工程研发设计企业，行业地位领先，一旦行业进入上行周期，业绩弹性往往更好。
再看具体财务表现，24年和今年Q1，公司的营收分别增长9.40%、10.86%，跟军费开支的增速差不多。
但净利润增速却要快很多，同比增长分别为36.40%、32.32%。
主要原因是毛利率的大幅增长，其23、24、25Q1的毛利率分别为11.05%、14.81%、19.48%。
可以看到毛利率的巨大提升，这就是一个行业进入上行周期所带来的基本面红利。
4，亚星锚链。
另一个船舶军工板块内业绩不错的代表。
公司是全球最大锚链企业，核心技术优势明显，典型的体现就是毛利率，近几年维持在30%左右，在船舶行业非常罕见。
另一个是“稳”，近四年（21-24）公司的业绩增速基本稳定在20%以上，这在周期性明显的船舶行业同样罕见。
业绩稳的重要原因，是公司不仅在做军工的生意，也涉足海上风电、海洋石油平台等行业，并且国内国外营收各占一半，相对均衡，多条腿走路。
今年一季度归属净利润看似不佳，出现了-22.77%的负增长，实际上主要是金融投资亏损5000多万导致。
实际上今年Q1公司营收为5.88亿元，同比增长30.88%，毛利率同比增加了2个百分点，扣非净利润同比增长36.22%。
还是相当不错的。
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综合来看，这几家领涨龙头除了国瑞科技以外，大多是船舶军工板块内的民营企业，拥有核心技术，毛利率相对较高。
并且除了军工业务，也在涉足海底数据中心、海上风电、海洋石油平台等不同领域，让其业绩更稳更快。
当然，在财务出色的基础上，如果能够叠加一些概念风口，股价表现往往能更上一层楼。
这些规律，不仅适用于船舶制造行业，也适用于航空航天等其它军工板块。
这是我们寻找下一轮军工领涨龙头的基本规律。
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